UACJ(5741)の財務分析と株価分析

2017/03/14

H29/3/3に募集、第三者割当を行なう旨を発表したUACJの財務内容を分析する。

【増資の内容】

発行価格:276円
払込金額264.6円※発行価格の95.87%
払込期日:平成29年3月21日
発行株式数:募集47,830,000株、OA7,170,000株
資金使途:コマーシャル・ペーパーの償還資金
希薄化率:11%


【事業】※売上、営業損益金額はH28.12期数値。

①アルミ圧延品事業事業:アルミ及びその合金の板圧延製品、箔製品、押出製品、鋳物製品、鍛造製品の製造及び販売をを実施。
 ・売上331十億円
 ・営業損益18.5十億円

②伸銅品事業事業:銅管・銅合金管及びその継手等の製造及び販売を実施。
 ・売上31十億円
 ・営業損益0.3十億円

③加工品・関連事業事業:アルミ・銅等の加工製品の製造・販売、それらに関連する土木工事の請負や、グループの事業に関連する貨物運送・荷扱、製品等の卸売を実施。
 ・売上122十億円
 ・営業損益2.7十億円


【株主】

筆頭株主は古河電気工業で28.1%、次いで新日鐵住金も8.74%保有している。



【損益(直近)】


(売上、売上総利益)

売上は過去3期はほぼ横ばいで推移している。

粗利率はH28.12期で13.3%とH28.3期の11.6%から改善しており、H28.12期における売上総利益は前期比プラス11%で推移している。



(販管費、営業損益)

H28.12期は粗利額が前期比プラス11%で推移している一方、販管費は前期比と同水準であるため営業利益額は前期比51%増で推移している。

なおH28.3期の販管費51十億円のうち、荷造運賃が14十億円、給与が15十億円を占めている。


(最終利益)

「最終利益÷営業利益」は各期30%程度と非常に低い。

支払利息が年間3十億円以上計上されいていることもあるが、評価性引額等の積み増し、のれん償却により法人税負担率が50%前後ある点も要因である。

【財政状態】
 

(財務諸表の特徴)

直近のH28.12期において自己資本比率が26%、有利子負債比率が172%と有利子負債過多ではあった。

今回の増資により12.7十億円の自己資本の増加と有利子負債の圧縮が図れるがBS自体に大きな影響を与えることにはならない。


(ROAとROE)

今回の増資と予想利益を前提としたROE,ROAはそれぞれ4.1%、1.0%であり資産利益率は良くないと言える。


【株価】


(将来見込み)

H28.12期は前期比粗利率、営業利益率の改善により営業利益は増加している。

しかし、営業利益は年度予想金額の75%であり決算予想には織り込み済みである。




(PER指標)

H29.3期決算予想と増資後の発行済株式を前提としたPERは18.2倍、予想利益に基づくPERは19.6倍である。


(PBR指標)

直近決算期であるH28.12期の純資産と増資を前提としたPBRは0.8倍である。


(その他)

H28.3期の財務内容と単純年間換算営業利益に基づいたEBIT倍率は18.2倍であり、EBITDA倍率は8.5倍である。


市場別、業種別PER、PBRの一覧はこちら。
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UACJ(5741)
(単位:千円) H27.3 H28.3 増減 H28.12 進捗/増減
売上高 572,541 575,735 3,194 417,179 72%
年間売上予想⇒ 550,000 76%
売上総利益 72,142 66,559 △5,583 55,599 84%
販管費 48,463 51,348 2,885 38,346 75%
営業利益 23,679 15,211 △8,468 17,253 113%
年間営業利益予想⇒ 23,000 75%
減価償却費 25,149 25,414 265 19,736 78%
 EBITDA 48,828 40,625 △8,203 36,989 91%
支配株主帰属利益 8,649 5,105 △3,544 4,697 92%
年間利益予想⇒ 7,000 67%
簡易営業キャッシュフロー 33,798 30,519 △3,279 24,433
H27.3 H28.3 H28.12 予想
売上総利益率 12.6% 11.6% 13.3%
営業利益率 4.1% 2.6% 4.1% 4.2%
支配株主帰属利益率 1.5% 0.9% 1.1% 1.1%
最終利益÷営業利益 36.5% 33.6% 27.2% 30.4%
UACJ(5741)の財政状態
H28.12
現預金等 18,827
流動資産 271,066
流動負債 236,424
 流動資産ー流動負債 34,642
 うち現金短借以外 113,792
有利子負債(流動) 97,977
有利子負債(固定) 201,358
 有利子負債計 299,335
ネット有利子負債 280,508
固定資産 404,316
固定負債 265,206
純資産 173,752
非支配株主持分 14,264
親会社所有者持分 159,488
流動比率 115%
固定長期適合率 92%
自己資本比率 26%
有利子負債比率 172%
UACJ(5741)の利益指標
H28.12 予想
ROE 3.6% 4.1%
ROA 0.9% 1.0%
UACJ(5741)の株式数,時価総額の見込み
直近Q発行済株式 427,609,598 自己株式除く
新株発行予定 48,000,000
希薄化率 11%
新株引受価額 265.0
増資時調達見込額 12,718 百万円
調達後親会社所有者持分 172,206
上場時増資額/直近純資産 8%
直近株価 288 H290314終値
時価総額 136,976 百万円
非支配株主持分 14,264
純有利子負債 267,790
事業価値 419,029
潜在株(直近決算期) 0 潜在株割合 0.0%
UACJ(5741)の株価指標
指標 H28.12 予想
EBIT倍率 18.2 18.2
EBITDA倍率 8.5
営業利益PER 6.0 6.0
PER 21.9 19.6
PBR 0.8
UACJ(5741)における従業員の状況
H28.3
連結人員 8,881
親会社単体人員 2,707
親会社単体平均年齢 40.4
親会社単体平均年収 6,971 千円
一人あたり年間粗利(連結) 8 百万円
一人あたり年間販管費(連結) 6 百万円