IPO上場/ワールド(3612)の業績・株価・財務分析

2018/08/22

IPO

【ワールドの概要】
MBO後の再上場案件。業績は横ばい。のれん等固定資産が大きいため減損リスクあり。2005年11月にMBOによる非上場化。直近1Qは前年同期比で若干の増加であり、年間算数値は季節的変動あるため留意すべき。




【ワールドの事業内容】
①国内外にて婦人、紳士及び子供衣料品並びに服飾雑貨の販売を営むブランド事業、②当社グループからの直接及びファンドを活用した間接での投資・売却等による当社グループの事業ポートフォリオ全体の最適化を目指す投資事業、③ファッションに特化したECモール事業③他社EC事業や情報・物流システムの業務受託等のデジタルソリューションの提案・実行を行うデジタル事業、④衣料品並びに服飾雑貨等の生産・調達・貿易や什器製造販売を通じた空間創造支援等のプラットフォーム事業。


【ワールドの株主】
主な株主は寺井 秀藏(会長)(14.7%)、小泉 敬三(13.0%)、畑崎 重雄(11.1%)である。
既存株主の売出は小泉敬三1000株株、寺井秀藏(会長)400千株、畑崎重雄300千株が主なものである。


【ワールドの定量情報】
従業員数はグループ全体で11174人であり、平均年収(単体)は6,336千円、売上規模は245,829百万円(直近Q年換算では243,912百万円)である。営業利益規模は13,225百万円(直近Q年換算では26,592百万円)である。
直近総資産額は201,153百万円、純資産額は31,058百万円である。


【上場日とBB期間】
上場日は9/28であり、BB期間は2018年9月11日から2018年9月14日までである。主幹事は野村證券である。


【ワールドの業績推移】
売上に関して直近期(n期)は前期比(n-1期)で▲ 4154百万円(▲1.7%)、直近四半期年換算数値では前期比(n期)で▲ 1917百万円(▲0.8%)である。
営業利益に関して直近期(n期)は前期比(n-1期)で+1159百万円(+9.6%)、直近四半期年換算数値では前期比(n期)で+13367百万円(+101.1%)である。
最終利益はn-1期が+7648百万円、n期が+6743百万円、直近四半期年間算額が+15880百万円である。


【ワールドの時価総額(想定発行価格前提)】
想定発行価格に基づいた時価総額は127,311百万円(希薄化実行前提だと131,043百万円)である。


【ワールドのPBR,PER】
PERはn-1期の利益に基づくとが17.1倍、n期に基づくと19.4倍、直近四半期年間算額に基づくと8.3倍である。
直近四半期決算書に基づくPBRは1.5倍である。


 

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【ワールド(3612)の業績・PER分析】
損益計算書/ 指標 直Q年換算 直Q期 n期 n-1期
 売上(百万円) 243,912 60,978 245,829 249,983
 売上総利益(百万円) 151,996 37,999 144,888 146,215
 粗利率 62.3% 62.3% 58.9% 58.5%
 営業利益(百万円) q 26,592 6,648 13,225 12,066
営業利益率 10.9% 10.9% 5.4% 4.8%
 最終利益(百万円) r 15,880 3,970 6,743 7,648
最終利益÷営業利益 60% 60% 51% 63%
 ROE(IPO後) r÷l 18.3% 7.8% 8.8%
 ROA(IPO後) r÷m 6.2% 2.6% 3.0%
 EV/EBIT倍率 p÷q 7.8 15.6 17.1
 想定発行価格PER i÷r 8.3 19.4 17.1
MBO後の再上場案件。業績は横ばい。のれん等固定資産が大きいため減損リスクあり。2005年11月にMBOによる非上場化。直近1Qは前年同期比で若干の増加であり、年間算数値は季節的変動あるため留意すべき。
想定時価総額(百万円)/希薄化込 127,311 131,043
事業価値(百万円)/純資産倍率 206,474 1.5
資本政策 日付 分割数・単価 日付 分割数・単価
株式分割 H30/7 0.2
譲渡・新株単価(分割考慮) H29/3 50 H30/7 150
想定発行価格 3,630
既存株主(希薄化除く) 持株数(千株) 持株比率 発行済株式数(千株)
寺井 秀藏(会長) 2,712 15% 18,413
小泉 敬三 2,387 13%
畑崎 重雄 2,047 11%
PERシミュレーション 20倍 50倍 100倍 150倍
 必要最終利益(百万円) 6,552 2,621 1,310 874
 必要営業利益(70%前提) 9,360 3,744 1,872 1,248
【ワールド(3612)の会社情報・BS分析】
項目 内容
会社名/社長 ワールド 上山健二
証券コード 3612
市場/主幹事証券 市場1部or2部 野村證券
上場日/BB期間 9/28 2018年9月11日から2018年9月14日まで
事業内容 ①国内外にて婦人、紳士及び子供衣料品並びに服飾雑貨の販売を営むブランド事業、②当社グループからの直接及びファンドを活用した間接での投資・売却等による当社グループの事業ポートフォリオ全体の最適化を目指す投資事業、③ファッションに特化したECモール事業③他社EC事業や情報・物流システムの業務受託等のデジタルソリューションの提案・実行を行うデジタル事業、④衣料品並びに服飾雑貨等の生産・調達・貿易や什器製造販売を通じた空間創造支援等のプラットフォーム事業。
人員(人)/年齢(歳)/年収(千円) 11174 46 6,336
募集株数(OA含む) 16,659,000 a
売出株数(OA含む) 1,833,000 b
主な売出人 小泉敬三1000株株、寺井秀藏(会長)400千株、畑崎重雄300千株
発行済株式数(上場前/自己株除) 18,412,967 c 普通株のみ
発行済株式数(上場直後) 35,071,967 d=a+c
希薄化株式数(新株予約権) 1,028,000 e
発行済株式数希薄化後(上場後) 36,099,967 f=d+e
想定発行価格(円) 3,630 g
上場後時価総額(百万円) 127,311 h=d×g
上場後時価総額/希薄化込(百万円) 131,043 i=f×g
直近純資産(百万円) 31,058 j
直近総資産(百万円) 201,153 k
直近固定資産(百万円) 133,789
IPO後純資産(百万円) 86,692 l=j+a×g
IPO後総資産(百万円) 256,787 m=k+a×g
IPO後PBR 1.5 n=h÷l
ネットキャッシュ(百万円) (79,163) o
EV 206,474 p=h-o
貸借対照表
固定資産のうちのれんを含む無形固定資産が67十億円を占める。ネット借入金も79十億円あり、借入金を多額に有している。