ユニー(8270)がパレモ(2778)株をフェニックスキャピタルグループへ売却

　8/31にパレモ(2778)株式についてフェニックスキャピタルグループが公開買付する旨が公表された。

　ユニーグループにとっては、ノンコアビジネスの切り離しの一環として8/17のさが美株売却につづくＴＯＢ公表である。


【ディスカウント率】

買付価格　100円（8/31終値が287円であり65%のディスカウント）
⇒さが美（8201）の場合は30％のディスカウント

買取価格については第三者算定機関に依頼していない。

パレモとしてはＴＯＢには賛成であるが、買付価格については意見を保留する旨を公表

⇒ディスカウント率が非常に高いため意見は保留とのこと


【買収額】

買付予定株数は7,493千株で749百万円
⇒さが美の場合は株式12億円＋債権18億の投資

7/1時点で760百万円で買取意向書提出
この時点での株価は209円



【パレモの直近の業績】

2014/2期~2016/2期にかけて売上高は36十億円から27十億円へ減少しているものの営業利益は▲481百万円から＋136百万円へ改善している。

また、直近Ｑの2016/5月の1Ｑでは経常利益を357百万円計上（前期比180％）しており、2017/2期の今期予想は売上23十億円、営業利益370百万円となっていた。

直近純資産は2,015百万円であり、フェニックス取得見込持分は2,015百万円×35％＝705百万円となりディスカウント率が高いとはいえ、45百万円程度の「のれん」は含みの金額と言える。
⇒さが美の場合はそもそもＰＢＲが1以下であり、債権放棄もあり負ののれんが発生するレベルであった。



【株価の見通し】

さが美の場合はＴＯＢ価格が30％のディスカウントであったにもかかわらず翌日株価が80⇒90へ大幅上昇した。（8/31時点では78である）

パレモの場合は、ＴＯＢディスカウント率が高く、債権放棄もなく現時点でののＰＢＲが1.7を超えているため上値は重いと考えられる。