【想定発行価格の印象】
：業容拡大中であり割安
【法人概要】
設立：2007年10月
本社所在地：東京都新宿区西新宿
事業内容：高齢者向け配食サービス
業種分類：小売
決算：7月
上場市場：マザーズ
監査人：太陽有限責任監査法人
主幹事証券：みずほ証券
社長：昭和49年生まれ、清水貴久、警視庁、ベンチャーリンク等を経て平成21年9月に当社入社
【実施する事業】
高齢者向け配食サービスのフランチャイズ本部の運営及びフランチャイズ加盟店等への調理済み食材の販売を実施。
売上の約8割はFC向けである。
FC加盟店ブランドは以下の2つ。
①まごころ弁当
②配食のふれ愛
食材の供給は自社工場（関東工場、H25.2～）と仕入先工場(アイサービス社など）から実施している。
【損益（過去2期＋直近）】
（売上、売上総利益）
売上：前期通年期前期比18％増、直近通年前期比26％増
安定して増収を維持しており、伸びは拡大している。
なお、H29.4期3Q時点での売上高の内訳はFC加盟店向けが78％、高齢者施設向けが14％、OEMが8％とFC加盟店向けの売上割合が大きい。
粗利率：前々期24.9％、前期24.7％、当期26.3％
25％程度で安定しているが、直近のH29.7期はやや悪化した。
売上総利益：直近通年期前期比17％増、直近四半期単純年換算前期比34％増
直近は粗利率は悪化したものの、粗利金額は売上の拡大に伴い増加傾向にある。
H29.7期の製造費用1,551百万円のうち、材料費が66％と大部分を占め労務費は16％を占めるのみである。
また、売上原価として計上されているのは上記製造費用だけでなく商品仕入高として2,322百万円が計上されており外部からの仕入依存度も高めであることが分かる。
（販管費、営業損益）
販管費：前期通年期前期比9％増、直近通年前期比37％増
H29.7期販管費902百万円のうち、給与手当159百万円、運賃160百万円、広告費150百万円が主な内訳である。
H28.7期と比べて給与、運賃、広告費が拡大したため販管費総額も増加した。
営業利益：前期通年期前期比34％増、直近通年前期比29％増
販管費は増加しているものの、売上増加による粗利増加が大きく営業利益も大幅な増加傾向にある。
（最終利益）
｢最終利益÷営業利益｣：前々期76.1％、前期81.4％、直近四半期79.4％と75～80％程度で安定している。
毎期、営業外収益の内訳で受取保証金が計上されているが、H29.7期の受取保証金は48百万円であった。
【財政状態】
（財務諸表の特徴）
純キャッシュ(ipo資金受入後)499百万円、自己資本比率56％、有利子負債比率19％と固定資産を保有している割には財務内容は良好である。
H29.7期における固定資産残高が702百万円と大きいが、群馬県邑楽郡邑楽町にある食品製造を目的とした関東工場における建物、機械装置が大部分を占めている。
今後の設備投資計画として、第2食品製造工場10億円、冷凍物流センター3.5億円が計画されている。
繰延税金資産については全額資産計上しており、将来の課税所得獲得能力は一時差異に比して問題ない。
（資本政策）
業況急拡大しており、H27.7期の第三者割当から想定株価は20倍になっている。
（ROAとROE）
直近決算期であるH29.7期の純資産と想定発行価格による増資と直近Q決算期の年度換算利益を前提としたROA、ROEはそれぞれ10.8％、14.9％であり、資産収益性は非常に高い。
（IPO調達資金が自己資本へ与える影響）
想定発行価格と公募株式数に基づく調達資金は1,319百万円であり、直近純資産に対して109％の自己資本増加となる。
【株価】
（将来見込み）
造酒増益は継続しており、更なる設備投資による収益性改善、業容拡大も期待される。
（PER指標）
直近決算期であるH29.7期の利益と想定発行価格を前提としたPER(希薄化株式考慮済)は17.5倍である。業績を加味すると20倍を下回っており割安感はある。
（PBR指標）
直近決算期であるH29.7期の純資産と想定発行価格による増資を前提としたPBR(希薄化株式考慮済)は2.6倍である。
：業容拡大中であり割安
【法人概要】
設立：2007年10月
本社所在地：東京都新宿区西新宿
事業内容：高齢者向け配食サービス
業種分類：小売
決算：7月
上場市場：マザーズ
監査人：太陽有限責任監査法人
主幹事証券：みずほ証券
社長：昭和49年生まれ、清水貴久、警視庁、ベンチャーリンク等を経て平成21年9月に当社入社
【実施する事業】
高齢者向け配食サービスのフランチャイズ本部の運営及びフランチャイズ加盟店等への調理済み食材の販売を実施。
売上の約8割はFC向けである。
FC加盟店ブランドは以下の2つ。
①まごころ弁当
②配食のふれ愛
食材の供給は自社工場（関東工場、H25.2～）と仕入先工場(アイサービス社など）から実施している。
【損益（過去2期＋直近）】
（売上、売上総利益）
売上：前期通年期前期比18％増、直近通年前期比26％増
安定して増収を維持しており、伸びは拡大している。
なお、H29.4期3Q時点での売上高の内訳はFC加盟店向けが78％、高齢者施設向けが14％、OEMが8％とFC加盟店向けの売上割合が大きい。
粗利率：前々期24.9％、前期24.7％、当期26.3％
25％程度で安定しているが、直近のH29.7期はやや悪化した。
売上総利益：直近通年期前期比17％増、直近四半期単純年換算前期比34％増
直近は粗利率は悪化したものの、粗利金額は売上の拡大に伴い増加傾向にある。
H29.7期の製造費用1,551百万円のうち、材料費が66％と大部分を占め労務費は16％を占めるのみである。
また、売上原価として計上されているのは上記製造費用だけでなく商品仕入高として2,322百万円が計上されており外部からの仕入依存度も高めであることが分かる。
（販管費、営業損益）
販管費：前期通年期前期比9％増、直近通年前期比37％増
H29.7期販管費902百万円のうち、給与手当159百万円、運賃160百万円、広告費150百万円が主な内訳である。
H28.7期と比べて給与、運賃、広告費が拡大したため販管費総額も増加した。
営業利益：前期通年期前期比34％増、直近通年前期比29％増
販管費は増加しているものの、売上増加による粗利増加が大きく営業利益も大幅な増加傾向にある。
（最終利益）
｢最終利益÷営業利益｣：前々期76.1％、前期81.4％、直近四半期79.4％と75～80％程度で安定している。
毎期、営業外収益の内訳で受取保証金が計上されているが、H29.7期の受取保証金は48百万円であった。
【財政状態】
（財務諸表の特徴）
純キャッシュ(ipo資金受入後)499百万円、自己資本比率56％、有利子負債比率19％と固定資産を保有している割には財務内容は良好である。
H29.7期における固定資産残高が702百万円と大きいが、群馬県邑楽郡邑楽町にある食品製造を目的とした関東工場における建物、機械装置が大部分を占めている。
今後の設備投資計画として、第2食品製造工場10億円、冷凍物流センター3.5億円が計画されている。
繰延税金資産については全額資産計上しており、将来の課税所得獲得能力は一時差異に比して問題ない。
（資本政策）
業況急拡大しており、H27.7期の第三者割当から想定株価は20倍になっている。
（ROAとROE）
直近決算期であるH29.7期の純資産と想定発行価格による増資と直近Q決算期の年度換算利益を前提としたROA、ROEはそれぞれ10.8％、14.9％であり、資産収益性は非常に高い。
（IPO調達資金が自己資本へ与える影響）
想定発行価格と公募株式数に基づく調達資金は1,319百万円であり、直近純資産に対して109％の自己資本増加となる。
【株価】
（将来見込み）
造酒増益は継続しており、更なる設備投資による収益性改善、業容拡大も期待される。
（PER指標）
直近決算期であるH29.7期の利益と想定発行価格を前提としたPER(希薄化株式考慮済)は17.5倍である。業績を加味すると20倍を下回っており割安感はある。
（PBR指標）
直近決算期であるH29.7期の純資産と想定発行価格による増資を前提としたPBR(希薄化株式考慮済)は2.6倍である。
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| シルバーライフ(9262) | |||||
| (単位：千円) | H27.7 | H28.7 | 増減 | H29.7 | Q進捗 |
| 売上高 | 3,531,532 | 4,151,291 | 619,759 | 5,245,414 | 126% |
| 年間予想 | 5,245,414 | 100% | |||
| 売上総利益 | 880,907 | 1,026,727 | 145,820 | 1,378,031 | 134% |
| 販管費 | 604,959 | 656,492 | 51,533 | 902,181 | 137% |
| 営業利益 | 275,948 | 370,235 | 94,287 | 475,850 | 129% |
| 年間予想 | 475,850 | 100% | |||
| 減価償却費 | 13,772 | 20,192 | 6,420 | 19,686 | 97% |
| EBITDA | 289,720 | 390,427 | 100,707 | 495,536 | 127% |
| 支配株主帰属利益 | 209,964 | 301,268 | 91,304 | 377,822 | 125% |
| 年間予想 | 377,822 | 100% | |||
| 簡易営業キャッシュフロー | 223,736 | 321,460 | 97,724 | 397,508 | |
| 年間予想 | 397,508 | ||||
| ※年間予想はQ数値を年次に単純換算した金額 | |||||
| H27.7 | H28.7 | H29.7 | 予想 | ||
| 売上総利益率 | 24.9% | 24.7% | 26.3% | ||
| 営業利益率 | 7.8% | 8.9% | 9.1% | 9.1% | |
| 支配株主帰属利益率 | 5.9% | 7.3% | 7.2% | 7.2% | |
| 最終利益÷営業利益 | 76.1% | 81.4% | 79.4% | 79.4% | |
| シルバーライフ(9262)の財政状態 | |||||
| BS項目 | H29.7 | ||||
| 現預金等 | 728,156 | ||||
| 流動資産 | 1,463,544 | ||||
| 流動負債 | 800,490 | ||||
| 流動資産ー流動負債 | 663,054 | ||||
| うち現金短借以外 | 121,108 | ||||
| 有利子負債(流動) | 186,210 | ||||
| 有利子負債(固定) | 42,070 | ||||
| 有利子負債計 | 228,280 | ||||
| ネット有利子負債 | △499,876 | ||||
| 固定資産 | 702,707 | ||||
| 固定負債 | 157,254 | ||||
| 純資産 | 1,208,507 | ||||
| 非支配株主持分 | 0 | ||||
| 親会社所有者持分 | 1,208,507 | ||||
| 流動比率 | 183% | ||||
| 固定長期適合率 | 51% | ||||
| 自己資本比率 | 56% | ||||
| 有利子負債比率 | 19% | ||||
| シルバーライフ(9262)の利益指標 | |||||
| H28.7 | H29.7 | 予想 | |||
| ROE | 11.9% | 14.9% | 14.9% | ||
| ROA | 8.6% | 10.8% | 10.8% | ||
| シルバーライフ(9262)の株式数,時価総額の見込み | |||||
| 上場前発行済株式 | 2,006,000 | 自己株除く | |||
| うち売出株数 | 150,000 | 当選枚数 | |||
| 上場時発行株式 | 597,500 | OA含む | 7,475 | ||
| 引受価額 | 2,208.0 | 円 | |||
| 上場時調達見込額 | 1,319,280 | 千円 | |||
| 調達後親会社所有者持分 | 2,527,787 | ||||
| 上場時増資額/直近純資産 | 109% | ||||
| 直近株価 | 2,400 | 想定発行価格 | |||
| 時価総額 | 6,248,400 | 千円 | |||
| 非支配株主持分 | 0 | ||||
| 純有利子負債(ipo資金受入後) | △1,819,156 | ||||
| 事業価値 | 4,429,244 | ||||
| 潜在株 | 147,100 | 5.7% | ←潜在株割合 | ||
| シルバーライフ(9262)の株価指標 | |||||
| 指標 | H28.7 | H29.7 | 予想 | ||
| EBIT倍率 | 12.0 | 9.3 | 9.3 | ||
| EBITDA倍率 | 11.3 | 8.9 | |||
| 営業利益PER | 17.8 | 13.9 | 13.9 | ||
| PER | 21.9 | 17.5 | 17.5 | ||
| PBR | 2.6 | ||||
| シルバーライフ(9262)における従業員の状況 | |||||
| H29.8 | |||||
| 連結人員 | 70 | 人 | |||
| 親会社単体人員 | 70 | 人 | |||
| 親会社単体平均年齢 | 35.1 | 才 | |||
| 親会社単体平均年収 | 3,998 | 千円 | |||
| 一人あたり年間粗利(連結) | 19,686 | 千円 | |||
| 一人あたり年間販管費(連結) | 12,888 | 千円 | |||
| シルバーライフ(9262)上場までの資本政策 | |||||
| 発行日 | 株数 | 発行価格 | 分割考慮 | 割当先 | |
| 設立～ | 1,000 | 10,000 | 1 | ||
| H27/5 | 99,000 | 100分割 | |||
| H27/7 | 300 | 3,300 | 120 | 社員持ち株会 | |
| H29/3 | 1,905,700 | 20分割 | |||
| IPO直前計 | 2,006,000 | ||||
| IPO時 | 597,500 | 2,400 | ⇒想定発行価格 | ||
| IPO後計 | 2,603,500 | 時価総額 | 6,248 | 百万円 | |
| 分割日 | 分割数 | ||||
| H27/5 | 100 | ||||
| H29/3 | 20 | ||||
