【損益】
京セラの損益について、、H27.3期、H28.3期は売上総利益、営業利益、支配株主利益ともに横ばいであるが安定して利益を計上している。
投資CFはそれぞれ▲93十億円、▲106十億円と投資実行しているものの(投資CF>減価償却費である)利益の伸びは低くなっている。
京セラのH28.6期(1Q)は更なる投資を進めている(固定資産が直近決算時点よりも3十億円増加)にも関わらず、営業利益進捗率は11%と苦戦している。年予想は前年とほぼ同水準であるため今年度予想と比較しても進捗率は低迷している。
【キャッシュフロー】
京セラのキャッシュフローについてH27.3期、H28.3期は安定して営業CFを獲得しているものの、H27.3期はフリーキャッシュフロー<財務キャッシュフロー純支出となったためH27.3期の現金同等物はマイナスとなった。一方、H28.3期はEBITDAを越す営業CFとなったため現金同等物残高はプラス36十億円となった。
このことはネット有利子負債のマイナス(資金余剰)は599十億円から656十億円へ増加していることも反映しており資金的余剰は十分であることが分かる。
また、財務CFのうち配当支出はH27.3期、H28.3期それぞれで32十億円、43十億円であり京セラが実施する株主への配当は増加傾向にある。
【財政状態】
京セラの貸借対照表についてH28.3期、H28.6期ともの純流動資産が▲34十億円、▲42十億円と減少傾向にあるが、現金借入金以外の純流動資産でみると▲91十億円、▲2十億円となる。つまり、H28.3期は「現金-借入金(流動)」が57十億円増加し、H28.6期は40億円減少したと見ることができる。これは1Qにおいて配当による財務CFの支出があったと見ることができる。
固定資産はH28.3期、H28.6期ともに円高に関わらず増加しており設備投資をはじめとした投資は継続していると考えられる。ただし、H28.6期は包括利益計算書に示されるように株損益が+18十億円となっており、固定資産の増加よりも大きいため京セラのH28.6第1Qでの投資は抑えている印象である。
【株価】
京セラの9/3時点での時価総額は1,832十億円である。
PERは予想ベースで21.6倍、実績ベースで16.8倍と割高であるが、EBIT倍率、EBITDA倍率はそれぞれ12.1倍、7.1倍であり割安感はある。しかし、EBIT倍率、EBITDA倍率が低い要因としては純有利子負債がマイナスである、つまり京セラは時価総額1,832十億円のうち余剰資金分が619十億円あるという前提となるため留意が必要である。
今後は当該余剰資金金利はほぼゼロであるこを考慮すると、京セラはROEを超えるプロジェクトに積極的に投資できるか否かが株価も左右すると考えられる。
京セラの損益について、、H27.3期、H28.3期は売上総利益、営業利益、支配株主利益ともに横ばいであるが安定して利益を計上している。
投資CFはそれぞれ▲93十億円、▲106十億円と投資実行しているものの(投資CF>減価償却費である)利益の伸びは低くなっている。
京セラのH28.6期(1Q)は更なる投資を進めている(固定資産が直近決算時点よりも3十億円増加)にも関わらず、営業利益進捗率は11%と苦戦している。年予想は前年とほぼ同水準であるため今年度予想と比較しても進捗率は低迷している。
【キャッシュフロー】
京セラのキャッシュフローについてH27.3期、H28.3期は安定して営業CFを獲得しているものの、H27.3期はフリーキャッシュフロー<財務キャッシュフロー純支出となったためH27.3期の現金同等物はマイナスとなった。一方、H28.3期はEBITDAを越す営業CFとなったため現金同等物残高はプラス36十億円となった。
このことはネット有利子負債のマイナス(資金余剰)は599十億円から656十億円へ増加していることも反映しており資金的余剰は十分であることが分かる。
また、財務CFのうち配当支出はH27.3期、H28.3期それぞれで32十億円、43十億円であり京セラが実施する株主への配当は増加傾向にある。
【財政状態】
京セラの貸借対照表についてH28.3期、H28.6期ともの純流動資産が▲34十億円、▲42十億円と減少傾向にあるが、現金借入金以外の純流動資産でみると▲91十億円、▲2十億円となる。つまり、H28.3期は「現金-借入金(流動)」が57十億円増加し、H28.6期は40億円減少したと見ることができる。これは1Qにおいて配当による財務CFの支出があったと見ることができる。
固定資産はH28.3期、H28.6期ともに円高に関わらず増加しており設備投資をはじめとした投資は継続していると考えられる。ただし、H28.6期は包括利益計算書に示されるように株損益が+18十億円となっており、固定資産の増加よりも大きいため京セラのH28.6第1Qでの投資は抑えている印象である。
【株価】
京セラの9/3時点での時価総額は1,832十億円である。
PERは予想ベースで21.6倍、実績ベースで16.8倍と割高であるが、EBIT倍率、EBITDA倍率はそれぞれ12.1倍、7.1倍であり割安感はある。しかし、EBIT倍率、EBITDA倍率が低い要因としては純有利子負債がマイナスである、つまり京セラは時価総額1,832十億円のうち余剰資金分が619十億円あるという前提となるため留意が必要である。
今後は当該余剰資金金利はほぼゼロであるこを考慮すると、京セラはROEを超えるプロジェクトに積極的に投資できるか否かが株価も左右すると考えられる。
(単位:百万円) | H27.3 | H28.3 | 増減 | H28.6 | 進捗/増減 |
売上総利益 | 389,399 | 386,160 | △3,239 | 80,130 | 21% |
販管費 | 277,515 | 279,361 | 1,846 | 67,860 | 24% |
営業利益 | 111,884 | 106,799 | △5,085 | 12,270 | 11% |
年予想 | 110,000 | 11% | |||
減価償却費 | 72,994 | 76,647 | 3,653 | 0% | |
EBITDA | 184,878 | 183,446 | △1,432 | 12,270 | 7% |
支配株主帰属利益 | 115,875 | 109,047 | △6,828 | 17,453 | 16% |
年予想 | 85,000 | 21% | |||
営業CF | 130,767 | 194,040 | 63,273 | NA | |
投資CF | △93,608 | △106,809 | △13,201 | NA | |
フリーCF | 37,159 | 87,231 | 50,072 | 0 | |
財財務CF | △39,992 | △50,608 | △10,616 | NA | |
現預金 | 351,363 | 374,020 | 22,657 | 345,015 | △29,005 |
定期預金(流動) | 184,358 | 213,613 | 29,255 | 225,903 | 12,290 |
有価証券(流動) | 95,237 | 101,566 | 6,329 | 72,834 | △28,732 |
現金同等物 | 630,958 | 689,199 | 58,241 | 643,752 | △45,447 |
流動資産 | 1,457,547 | 1,434,761 | △22,786 | 1,335,066 | △99,695 |
流動負債 | 356,251 | 367,832 | 11,581 | 310,237 | △57,595 |
流動資産ー流動負債 | 1,101,296 | 1,066,929 | △34,367 | 1,024,829 | △42,100 |
うち現金短借以外 | 483,908 | 392,365 | △91,543 | 390,158 | △2,207 |
有利子負債(流動) | 13,570 | 14,635 | 1,065 | 9,081 | △5,554 |
有利子負債(固定) | 17,881 | 18,115 | 234 | 15,197 | △2,918 |
有利子負債計 | 31,451 | 32,750 | 1,299 | 24,278 | △8,472 |
ネット有利子負債 | △599,507 | △656,449 | △56,942 | △619,474 | 36,975 |
固定資産 | 1,563,637 | 1,660,288 | 96,651 | 1,663,301 | 3,013 |
固定負債 | 361,310 | 353,455 | △7,855 | 350,026 | △3,429 |
純資産 | 2,303,623 | 2,373,762 | 70,139 | 2,338,104 | △35,658 |
非支配株主持分 | 88,304 | 89,498 | 1,194 | 82,183 | △7,315 |
親会社所有者持分 | 2,215,319 | 2,284,264 | 68,945 | 2,255,921 | △28,343 |
ROE | 5.2% | 4.8% | 3.1% | ||
ROA | 3.8% | 3.5% | 2.3% | ||
為替換算差額/包括 | 60,758 | △39,342 | △100,100 | △53,836 | |
株損益/包括 | 174,184 | 49,205 | △124,979 | 18,204 | |
ドル/円年平均 | 120.14 | 120 | 108.25 | ||
ドル/円決算月平均 | 120.38 | 113.03 | △7 | 105.72 |