H29.4.29にジェイテクトが冨士機工を完全子会社化する目的で公開買付を実施する旨が公表された。
TOB価格は740円でプレミアムは23.3％である。
ただし、富士機工のシート事業は会社分割によりH29.10.2に株式会社タチエス(富士機工の2番株主)へ6十億円で譲渡するとのことである。
シート事業の簿価純資産は12十億円(全社では78十億円)、売上は34十億円（全社合計の3割）、営業利益は931百万円（全体の14％）である。
ジェイテクトの筆頭株主はトヨタであり22.5％を保有されている。
また、富士機工はジェイテクトの持分法適用会社（H16から）であった。
TOB価格を前提とするとジェイテクトの買収価格総額はTOB総額の26十億円－シート事業の譲渡代金6十億円＝20十億円の資金が必要となる。
ジェイテクトはネットデットが大きいため買収資金を調達する必要がある。
しかし、富士機工を連結子会社化することによるメリットとして5年ののれの償却後であっても最終利益の増加、ROEの改善が図られると見られる。
詳細な数値分析は以下のとおり。
TOB価格は740円でプレミアムは23.3％である。
ただし、富士機工のシート事業は会社分割によりH29.10.2に株式会社タチエス(富士機工の2番株主)へ6十億円で譲渡するとのことである。
シート事業の簿価純資産は12十億円(全社では78十億円)、売上は34十億円（全社合計の3割）、営業利益は931百万円（全体の14％）である。
ジェイテクトの筆頭株主はトヨタであり22.5％を保有されている。
また、富士機工はジェイテクトの持分法適用会社（H16から）であった。
TOB価格を前提とするとジェイテクトの買収価格総額はTOB総額の26十億円－シート事業の譲渡代金6十億円＝20十億円の資金が必要となる。
ジェイテクトはネットデットが大きいため買収資金を調達する必要がある。
しかし、富士機工を連結子会社化することによるメリットとして5年ののれの償却後であっても最終利益の増加、ROEの改善が図られると見られる。
詳細な数値分析は以下のとおり。
| 【TOB当事者】 | ||||
| TOB対象者 | 富士機工(7260) | |||
| TOB実施者 | ジェイテクト(6473) | |||
| 【公開買付期間】 | ||||
| 条件整い次第 | ||||
| ～ | ||||
| 30日程度 | ||||
| 【買取株式】 | ||||
| 直近株価 | 600 | 円 | ||
| TOB価格 | 740 | 円 | ||
| プレミアム | 23.3% | |||
| 直近発行済株数 | 53,033,315 | 自己株除く | ||
| 公開買付者既保有 | 17,760,000 | |||
| 既保有割合 | 33.5% | |||
| 下限買取株式数 | 17,595,600 | 株 | 33.2% | |
| 上限買取株式数 | 35,273,315 | 株 | 66.5% | |
| 下限買収額 | 13,021 | 百万円 | ||
| 上限買収額 | 26,102 | 百万円 | ||
| 【買取新株予約権】 | ||||
| TOB価格 | - | 円 | ||
| 直近新株予約権残数 | - | 個 | ||
| 買収額 | - | 百万円 | ||
| 【TOB対象会社である富士機工(7260)の財務内容】 | ||||
| 現預金 | 11,801 | 百万円 | ||
| 有利子負債 | 10,999 | 百万円 | ||
| 純資産 | 35,126 | 百万円 | ||
| 総資産 | 78,750 | 百万円 | ||
| 実績営業利益 | 6,708 | 百万円 | ||
| 実績最終利益 | 4,271 | 百万円 | ||
| ROE | 12.2% | |||
| ROA | 5.4% | |||
| PBR(直近時価前提) | 0.91 | |||
| PBR(TOB価格前提) | 1.12 | |||
| 利益/時価総額 | 13.4% | |||
| PER(直近時価前提) | 7.5 | |||
| 利益/TOB価格総額 | 10.9% | |||
| PER(TOB価格前提) | 9.2 | |||
| 【TOB実施会社であるジェイテクト(6473)の財務内容】 | ||||
| 現預金 | 71,401 | 百万円 | ||
| 有利子負債 | 186,820 | 百万円 | ||
| 純資産 | 487,738 | 百万円 | ||
| 総資産 | 1,117,851 | 百万円 | ||
| 計画営業利益 | 68,000 | 百万円 | ||
| 計画最終利益 | 42,000 | 百万円 | ||
| ROE | 8.6% | |||
| ROA | 3.8% | |||
| 【TOBがジェイテクト(6473)の決算にあたえる影響】 | ||||
| のれん資産計上額 | 2,739 | 百万円 | ||
| のれん償却年数 | 5 | 年 | ||
| のれん償却費 | 548 | 百万円 | ||
| 買収後営業利益増加 | 6,160 | 百万円 | ||
| 買収後最終利益増加 | 882 | 百万円 | ||
| 投資利回り | 3.4% | |||
| 買収後ROA | 3.7% | |||
| 買収後ROE | 8.8% | |||
