| HANATOUR JAPAN(6561) | |||||
| 想定発行価格の印象 | |||||
| 旅行関連会社のPERは高く、業績の伸びも加味すると想定発行価格は割安と考えられる。 | |||||
| HANATOUR JAPAN(6561)の概要 | |||||
| 項目 | 内容 | ||||
| 事業内容 | 訪日外国人向け旅行サービス業(旅行、バス、免税店、ホテル) | ||||
| 業種別分類 | サービス業 | ||||
| 本店所在地 | 東京都港区西新橋 | ||||
| 監査法人 | トーマツ | ||||
| 主幹事 | みずほ証券 | ||||
| 決算月 | 12月 | ||||
| BB期間 | H29.11.29 | ～ | H29.12.5 | ||
| 上場日 | H29.12.15 | ||||
| 上場市場 | マザーズ | ||||
| 大株主① | HANATOUR SERVICE INC | 7,000,000株 | うち売出 | 1,085,000株 | |
| 大株主② | 李炳燦 | 2,578,800株 | うち売出 | 421,500株 | |
| 社長 | 李炳燦、S39年生まれ、平成11年8月に当社設立 | ||||
| HANATOUR JAPAN(6561)の沿革 | |||||
| 時期 | 内容 | ||||
| H17/9 | 資本金100百万円でて㈱HANATOUR JAPAN設立、旅行業開始 | ||||
| H19/5 | ㈲友愛観光バスを子会社化 | ||||
| H26/3 | 福岡県福岡市博多区に㈱STARSHOP＆LINE(現連結子会社/免税店)を設立 | ||||
| H27/4 | 「Tmark City ホテル札幌」をオープン | ||||
| H29/1 | ベトナム進出 | ||||
| H29/4 | インド進出 | ||||
| HANATOUR JAPAN(6561)が実施する事業内容 | |||||
| 項目 | 内容 | ||||
| 旅行事業 | 韓国から日本へのインバウンド旅行手配業務 | ||||
| (販売実績) | H28.12⇒ | 1,912百万円 | H29.9⇒ | 2,097百万円 | |
| (営業利益) | H28.12⇒ | 721百万円 | H29.9⇒ | 889百万円 | |
| バス事業 | 運送事業等のサービスの提供 | ||||
| (販売実績) | H28.12⇒ | 1,520百万円 | H29.9⇒ | 1,609百万円 | |
| (営業利益) | H28.12⇒ | 319百万円 | H29.9⇒ | 198百万円 | |
| 免税店事業 | 免税店の運営等 | ||||
| (販売実績) | H28.12⇒ | 1,757百万円 | H29.9⇒ | 2,306百万円 | |
| (営業利益) | H28.12⇒ | 247百万円 | H29.9⇒ | 309百万円 | |
| ホテル運営事業 | ホテルの運営 | ||||
| (販売実績) | H28.12⇒ | 651百万円 | H29.9⇒ | 583百万円 | |
| (営業利益) | H28.12⇒ | 154百万円 | H29.9⇒ | 170百万円 | |
| 売上のうち韓国向けが55％を占めている。日本向けは35％。 | |||||
| HANATOUR JAPAN(6561)過去5年間の指標(単体)推移 | |||||
| 項目 | 5年前 | ⇒ | 直近H28.12期 | ||
| 売上高 | 377百万円 | ⇒ | 1,484百万円 | ||
| 当期利益 | 183百万円 | ⇒ | 477百万円 | ||
| 総資産 | 1,642百万円 | ⇒ | 3,652百万円 | ||
| 純資産 | 271百万円 | ⇒ | 1,468百万円 | ||
| 従業員数 | 75人 | ⇒ | 137人 | ||
【損益（過去2期＋直近Q）の分析】
（売上、売上総利益）
売上：直近通年期前期比111%、直近四半期単純年換算前期比147%である。
直近3Qは全セグメントで大幅な増益となった。
粗利率：前々期71%、前期70%、直近期Q66%で推移している。
売上総利益：直近通年期前期比109%、直近四半期単純年換算前期比139%である。
売上増加に応じて粗利も増益傾向にある。
（販管費、営業損益）
販管費：直近通年期前期比119%、直近四半期単純年換算前期比136%である。
H28.12期の販管費2398百万円のうち、給与が607百万円、販売促進費が712百万円を占めている。
営業利益：直近通年期前期比93%、直近四半期単純年換算前期比144%である。
販管費の増加以上に粗利の増加が大きいため営業利益も増益傾向にある。
なお、全セグメントで営業黒字を継続している。
（最終利益）
｢最終利益÷営業利益｣：前々期72%、前期81%、直近期Q72%で推移している。
【財政状態の分析】
（財務諸表の特徴）
直近決算における純有利子負債(マイナスは純キャッシュ)は-1079百万円(IPO資金調達後は-3453百万円)、自己資本比率は42%、有利子負債比率は46%である。
繰延税金資産についてH28.12期の一時差異(税額見合額)67百万円のうち未払事業税が30百万円を占めている。一時差異について全額資産計上している。
（資本政策）
上場に当たっての当選枚数は25500枚である。
（ROAとROE）
直近決算期であるH29.9期の純資産と想定発行価格による増資と直近Q決算期の年度換算利益を前提としたROA、ROEはそれぞれ12%、21%である
また、上記純資産を基準として直近通期決算期の年度換算利益を前提としたROA、ROEはそれぞれ9%、16%である
（IPO調達資金が自己資本へ与える影響）
想定発行価格と公募株式数に基づく調達資金は2370百万円であり、直近純資産に対して69%の自己資本増加となる。
【株価の分析】
（将来見込み）
直近Qは増収増益幅も大きく、今後もインバウンド旅行者が増えれば更なる業容拡大も達成可能である。
（PER指標）
直近Q決算期であるH29.9期の利益の年換算額と想定発行価格を前提としたPER(希薄化株式考慮済)は23.3倍である
また、直近通年決算期であるH28.12期の利益と想定発行価格を前提としたPER(希薄化株式考慮済)は30.1倍である
（PBR指標）
直近Q決算期であるH29.9期の純資産額と想定発行価格を前提としたIPO増資を前提としたPBR(希薄化株式考慮済)は4.8倍である
（類似会社比較）
ビジネスモデルが近い上場会社のPERは21.86～103.2倍、PBRは1.04～24.07倍である。
また類似会社のROEは-5.5～26％、ROAは-1～15.6％である。
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| HANATOUR JAPAN(6561)の業績推移分析 | |||||
| (単位：百万円) | H27.12 | H28.12 | 増減 | H29.9 | Q進捗 |
| 売上高 | 4,621 | 5,112 | 491 | 5,631 | 110% |
| 年間予想 | 7,508 | 75% | |||
| 売上総利益 | 3,269 | 3,564 | 295 | 3,706 | 104% |
| 販管費 | 2,022 | 2,398 | 377 | 2,444 | 102% |
| 営業利益 | 1,248 | 1,166 | △82 | 1,262 | 108% |
| 年間予想 | 1,682 | 75% | |||
| 減価償却費 | 284 | 350 | 66 | 430 | 123% |
| EBITDA | 1,532 | 1,516 | △16 | 1,692 | 112% |
| 支配株主帰属利益 | 903 | 942 | 39 | 914 | 97% |
| 年間予想 | 1,219 | 75% | |||
| 簡易営業キャッシュフロー | 1,187 | 1,293 | 105 | 1,344 | |
| 年間予想 | 1,792 | ||||
| ※年間予想はQ数値を年次に単純換算した金額 | |||||
| H27.12 | H28.12 | H29.9 | 予想 | ||
| 売上総利益率 | 70.8% | 69.7% | 65.8% | ||
| 営業利益率 | 27.0% | 22.8% | 22.4% | 22.4% | |
| 支配株主帰属利益率 | 19.5% | 18.4% | 16.2% | 16.2% | |
| 最終利益÷営業利益 | 72.4% | 80.8% | 72.4% | 72.4% | |
| HANATOUR JAPAN(6561)の財政状態 | |||||
| BS項目 | H29.9 | ||||
| 現預金等 | 2,663 | ||||
| 流動資産 | 4,944 | ||||
| 流動負債 | 2,610 | ||||
| 流動資産ー流動負債 | 2,334 | ||||
| うち現金短借以外 | 322 | ||||
| 有利子負債(流動) | 651 | ||||
| 有利子負債(固定) | 933 | ||||
| 有利子負債計 | 1,584 | ||||
| ネット有利子負債 | △1,079 | ||||
| 固定資産 | 3,218 | ||||
| 固定負債 | 2,088 | ||||
| 純資産 | 3,464 | ||||
| 非支配株主持分 | 0 | ||||
| 親会社所有者持分 | 3,464 | ||||
| 流動比率 | 189% | ||||
| 固定長期適合率 | 58% | ||||
| 自己資本比率 | 42% | ||||
| 有利子負債比率 | 46% | ||||
| HANATOUR JAPAN(6561)の利益指標 | |||||
| H28.12 | H29.9 | 予想 | |||
| ROE | 16.1% | 20.9% | 20.9% | ||
| ROA | 8.9% | 11.6% | 11.6% | ||
| HANATOUR JAPAN(6561)の株式数,時価総額の見込み | |||||
| 上場前発行済株式 | 10,000,000 | 自己株除く | |||
| うち売出株数 | 1,550,000 | 当選枚数 | |||
| 上場時発行株式 | 1,000,000 | OA含む | 25,500 | ||
| 引受価額 | 2,373.6 | 円 | |||
| 上場時調達見込額 | 2,373,600 | 千円 | |||
| 調達後親会社所有者持分 | 5,837,292 | ||||
| 上場時増資額/直近純資産 | 69% | ||||
| 直近株価 | 2,580 | 想定発行価格 | |||
| 時価総額 | 28,380,000 | 千円 | |||
| 非支配株主持分 | 0 | ||||
| 純有利子負債(ipo資金受入後) | △3,452,907 | ||||
| 事業価値 | 24,927,093 | ||||
| 潜在株 | 0 | 0.0% | ←潜在株割合 | ||
| HANATOUR JAPAN(6561)の株価指標 | |||||
| 指標 | H28.12 | H29.9 | 予想 | ||
| EBIT倍率 | 21.4 | 14.8 | 14.8 | ||
| EBITDA倍率 | 16.4 | 11.1 | |||
| 営業利益PER | 24.3 | 16.9 | 16.9 | ||
| PER | 30.1 | 23.3 | 23.3 | ||
| PBR | 4.9 | ||||
| HANATOUR JAPAN(6561)における従業員の状況 | |||||
| H29.9 | |||||
| 連結人員 | 386 | 人 | |||
| 親会社単体人員 | 155 | 人 | |||
| 親会社単体平均年齢 | 32.7 | 才 | |||
| 親会社単体平均年収 | 3,641 | 千円 | |||
| 一人あたり年間粗利(連結) | 12,801 | 千円 | |||
| 一人あたり年間販管費(連結) | 8,443 | 千円 | |||
| HANATOUR JAPAN(6561)上場までの資本政策 | |||||
| 発行日 | 株数 | 発行価格 | 分割考慮 | 割当先 | |
| ～H28/12 | 2,000 | 設立時～ | |||
| H28/12 | 1,998,000 | 1000分割 | |||
| H29/10 | 8,000,000 | 5分割 | |||
| IPO直前計 | 10,000,000 | ||||
| IPO時 | 1,000,000 | 2,580 | ⇒想定発行価格 | ||
| IPO後計 | 11,000,000 | 時価総額 | 28,380 | 百万円 | |
| 類似上場会社指標(H29.11.10時点) | |||||
| 銘柄 | 銘柄コード | PER | PBR | ROE | ROA |
| エボラブルアジア | 6191 | 67.7 | 15.8 | 26.0 | 7.0 |
| HIS | 9603 | 21.9 | 2.7 | 0.3 | 0.1 |
| アドベンチャー | 6030 | 103.2 | 24.1 | 17.8 | 6.6 |
| オプンドア | 3926 | 74.0 | 15.5 | 20.9 | 15.6 |
| KNT-CTHD | 9726 | 24.2 | 1.0 | -5.5 | -1.0 |
| HANATOUR JAPAN(6561) | 30.1 | 4.9 | 16.1 | 8.9 | |
| 銘柄 | 売上(百万) | 営業利益(百万) | 特徴 | ||
| エボラブルアジア | 4,000 | 618 | 航空券予約サイト空旅主力 | ||
| HIS | 523,705 | 14,274 | 格安航空券 | ||
| アドベンチャー | 5,269 | 414 | 航空券予約比較サイト | ||
| オプンドア | 2,996 | 999 | 格安旅行商品比較サイト | ||
| KNT-CTHD | 396,004 | 2,968 | 旅行業界1位 | ||
| HANATOUR JAPAN(6561) | 5,112 | 1,166 | |||
