IPO上場/KHC(1451)の業績・株価・財務分析

2019/02/17

IPO

【KHCの概要】
売上、利益は下期に偏重。粗利率は20%程度。業績はほぼ横ばいの印象であり業種的にもPER,PBRは低めである。





【KHCの事業内容】
住宅建設用地の分譲及び仲介から当社グループ共通の建築部門での設計・施工による住宅建設までを、一次取得者層(20代から30代の若いファミリーや初めて住宅を購入する方、マンションからの住み替えの方等)を顧客ターゲットとしてワンストップで提供。


【KHCの株主】
主な株主は日本アジアグループ株式会社(100.0%)、0(0.0%)、0(0.0%)である。
既存株主の売出は日本アジアグループ株式会社のみが主なものである。

【KHCの定量情報】
従業員数はグループ全体で147人であり、平均年収(単体)は5,353千円、売上規模は13,506百万円(直近Q年換算では12,743百万円)である。営業利益規模は870百万円(直近Q年換算では720百万円)である。
直近総資産額は13,282百万円、純資産額は4,993百万円である。


【上場日とBB期間】
上場日は3/19であり、BB期間は3/1-3/7である。主幹事は野村証券である。


【KHCの業績推移】
売上に関して直近期(n期)は前期比(n-1期)で+1442百万円(+12.0%)、直近四半期年換算数値では前期比(n期)で▲ 763百万円(▲5.7%)である。
営業利益に関して直近期(n期)は前期比(n-1期)で+89百万円(+11.4%)、直近四半期年換算数値では前期比(n期)で▲ 150百万円(▲17.2%)である。
最終利益はn-1期が+465百万円、n期が+504百万円、直近四半期年間算額が+433百万円である。


【KHCの時価総額(想定発行価格前提)】
想定発行価格に基づいた時価総額は3,321百万円(希薄化実行前提だと3,321百万円)である。

【KHCのPBR,PER】
PERはn-1期の利益に基づくとが7.1倍、n期に基づくと6.6倍、直近四半期年間算額に基づくと7.7倍である。
直近四半期決算書に基づくPBRは0.6倍である。


【KHC(1451)の業績・PER分析】
損益計算書/ 指標 直Q年換算 直Q期 n期 n-1期
 売上(百万円) 12,743 9,557 13,506 12,064
 売上総利益(百万円) 2,427 1,820 2,712 2,493
 粗利率 19.0% 19.0% 20.1% 20.7%
 販管費(百万円) 1,707 1,280 1,842 1,712
 営業利益(百万円) q 720 540 870 781
営業利益率 5.7% 5.7% 6.4% 6.5%
 最終利益(百万円) r 433 325 504 465
最終利益÷営業利益 60% 60% 58% 60%
 ROE(IPO後) r÷l 8.4% 9.8% 9.0%
 ROA(IPO後) r÷m 3.2% 3.8% 3.5%
 EV/EBIT倍率 p÷q 10.2 8.4 9.4
 想定発行価格PER i÷r 7.7 6.6 7.1
売上、利益は下期に偏重。粗利率は20%程度。業績はほぼ横ばいの印象であり業種的にもPER,PBRは低めである。
想定時価総額(百万円)/希薄化込 3,321 3,321
事業価値(百万円)/純資産倍率 7,337 0.6
資本政策 日付 分割数・単価 日付 分割数・単価
株式分割 2018/12 10
譲渡・新株単価(分割考慮) 2016/4 1,109 2018/8
想定発行価格 850
既存株主(希薄化除く) 持株数(千株) 持株比率 発行済株式数(千株)
日本アジアグループ株式会社 3,707 100% 3,707
PERシミュレーション 20倍 50倍 100倍 150倍
 必要最終利益(百万円) 166 66 33 22
 必要営業利益(70%前提) 237 95 47 32
【KHC(1451)の会社情報・BS分析】
項目 内容
会社名/社長 KHC 渡辺喜夫
証券コード 1451
市場/主幹事証券 第二部 野村證券
上場日/BB期間 3/19 3/1-3/7
事業内容 住宅建設用地の分譲及び仲介から当社グループ共通の建築部門での設計・施工による住宅建設までを、一次取得者層(20代から30代の若いファミリーや初めて住宅を購入する方、マンションからの住み替えの方等)を顧客ターゲットとしてワンストップで提供。
IPO調達額(百万円)/資金使途 156 連結子会社である株式会社勝美住宅への投融資資金として充当。
人員(人)/年齢(歳)/年収(千円) 147 42.5 5,353
募集株数(OA含む) 200,000 a
売出株数(OA含む) 1,334,000 b
主な売出人 日本アジアグループ株式会社のみ
発行済株式数(上場前/自己株除) 3,706,550 c
発行済株式数(上場直後) 3,906,550 d=a+c
希薄化株式数(新株予約権) - e
発行済株式数希薄化後(上場後) 3,906,550 f=d+e
想定発行価格(円) 850 g
上場後時価総額(百万円) 3,321 h=d×g
上場後時価総額/希薄化込(百万円) 3,321 i=f×g
直近純資産(百万円) 4,993 j
直近総資産(百万円) 13,282 k
直近固定資産(百万円) 2,371
自己資本比率 38%
IPO後純資産(百万円) 5,149 l=j+a×g
IPO後総資産(百万円) 13,438 m=k+a×g
IPO後PBR 0.6 n=h÷l
ネットキャッシュ(百万円) (4,016) o
EV 7,337 p=h-o
貸借対照表
総資産132億のうち、販売用不動産が48億円を占める。当該在庫見合いでネットデットが40億円程度ある。