IPO上場/サーバーワークス(4434)の業績・株価・財務分析

2019/02/10

IPO

【サーバーワークスの概要】
売上、利益ともに急拡大傾向にあるが、N-1期、N期ともに関係会社売却益(テラスカイ株)を特別利益でそれぞれ2億円以上計上しており、営業利益は50百万円程度である。直近四半期も特別利益で207百万円計上している。





【サーバーワークスの事業内容】
H23/7Amazon Web Services LLCとVAR契約を締結、本格的にクラウド事業に参入。「AWS」のソリューション販売を主軸としたクラウドコンピューティング事業を展開。


【サーバーワークスの株主】
主な株主は大石良(社長)(52.1%)、テラスカイ(30.9%)、NTTcomunications(4.4%)である。
既存株主の売出はテラスカイ122千株が主なものである。


【サーバーワークスの定量情報】
従業員数はグループ全体で90人であり、平均年収(単体)は5,975千円、売上規模は3,066百万円(直近Q年換算では4,024百万円)である。営業利益規模は53百万円(直近Q年換算では273百万円)である。
直近総資産額は2,973百万円、純資産額は1,601百万円である。


【上場日とBB期間】
上場日は3/13であり、BB期間は2/26-3/4である。主幹事は大和証券である。


【サーバーワークスの業績推移】
売上に関して直近期(n期)は前期比(n-1期)で+772百万円(+33.7%)、直近四半期年換算数値では前期比(n期)で+958百万円(+31.2%)である。
営業利益に関して直近期(n期)は前期比(n-1期)で▲ 2百万円(▲3.6%)、直近四半期年換算数値では前期比(n期)で+220百万円(+415.7%)である。
最終利益はn-1期が+203百万円、n期が+179百万円、直近四半期年間算額が+413百万円である。


【サーバーワークスの時価総額(想定発行価格前提)】
想定発行価格に基づいた時価総額は7,301百万円(希薄化実行前提だと7,875百万円)である。


【サーバーワークスのPBR,PER】
PERはn-1期の利益に基づくとが38.8倍、n期に基づくと44.0倍、直近四半期年間算額に基づくと19.1倍である。
直近四半期決算書に基づくPBRは3.0倍である。



【サーバーワークス(4434)の業績・PER分析】
損益計算書/ 指標 直Q年換算 直Q期 n期 n-1期
 売上(百万円) 4,024 3,018 3,066 2,294
 売上総利益(百万円) 775 581 502 416
 粗利率 19.3% 19.3% 16.4% 18.1%
 販管費(百万円) 501 376 449 361
 営業利益(百万円) q 273 205 53 55
営業利益率 6.8% 6.8% 1.7% 2.4%
 最終利益(百万円) r 413 310 179 203
最終利益÷営業利益 151% 151% 338% 369%
 ROE(IPO後) r÷l 17.3% 7.5% 8.5%
 ROA(IPO後) r÷m 11.0% 4.8% 5.4%
 EV/EBIT倍率 p÷q 25.1 129.3 124.6
 想定発行価格PER i÷r 19.1 44.0 38.8
N-1期、N期ともに関係会社売却益(テラスカイ株)を特別利益でそれぞれ2億円以上計上しており、営業利益は50百万円程度である。直近四半期も特別利益で207百万円計上している。
想定時価総額(百万円)/希薄化込 7,301 7,875
事業価値(百万円)/純資産倍率 6,854 3.0
資本政策 日付 分割数・単価 日付 分割数・単価
株式分割 H25/8 10 H27/12 100
譲渡・新株単価(分割考慮) H25/9 220 H30/7 1500
想定発行価格 4,320
既存株主(希薄化除く) 持株数(千株) 持株比率 発行済株式数(千株)
大石良(社長) 776 52% 1,490
テラスカイ 460 31%
NTTcomunications 65 4%
PERシミュレーション 20倍 50倍 100倍 150倍
 必要最終利益(百万円) 394 157 79 52
 必要営業利益(70%前提) 562 225 112 75
【サーバーワークス(4434)の会社情報・BS分析】
項目 内容
会社名/社長 サーバーワークス 大石 良
証券コード 4434
市場/主幹事証券 マザーズ 大和証券
上場日/BB期間 3/13 2/26-3/4
事業内容 H23/7Amazon Web Services LLCとVAR契約を締結、本格的にクラウド事業に参入。「AWS」のソリューション販売を主軸としたクラウドコンピューティング事業を展開。
IPO調達額(百万円)/資金使途 795 採用費及び労務費、人件費の一部として468,480千円など
人員(人)/年齢(歳)/年収(千円) 90 35 5,975
募集株数(OA含む) 200,000 a
売出株数(OA含む) 122,100 b
主な売出人 テラスカイ122千株
発行済株式数(上場前/自己株除) 1,490,000 c
発行済株式数(上場直後) 1,690,000 d=a+c
希薄化株式数(新株予約権) 132,840 e
発行済株式数希薄化後(上場後) 1,822,840 f=d+e
想定発行価格(円) 4,320 g
上場後時価総額(百万円) 7,301 h=d×g
上場後時価総額/希薄化込(百万円) 7,875 i=f×g
直近純資産(百万円) 1,601 j
直近総資産(百万円) 2,973 k
直近固定資産(百万円) 1,090
IPO後純資産(百万円) 2,396 l=j+a×g
IPO後総資産(百万円) 3,768 m=k+a×g
IPO後PBR 3.0 n=h÷l
ネットキャッシュ(百万円) 447 o
EV 6,854 p=h-o
貸借対照表
ネットキャッシュはプラスであり財務内容は良好。総資産29億円のうち約9億円が関係会社株式である。